[世华财讯]柳工股份董事会审议通过同意该公司在天津市空港物流加工区成立全资子公司“天津柳工机械有限公司”，在天津建设柳工北部工程机械研发、制造和出口基地，一方面意味着公司与天津双方合作进入正式轨道的开始，另一方面公司的竞争力也得到提升。 
　　柳工股份（000528）发布公告，该公司董事会审议通过《关于成立“天津柳工有限公司”的议案》，同意该公司在天津市空港物流加工区成立全资子公司“天津柳工机械有限公司”，注册资本为1亿元人民币。 
　　分析师认为，由于2007年11月19日，柳工刊登公告，意向投资20亿元人民币，在天津市建设柳工北部工程机械研发、制造和出口基地，主要生产推土机、装载机及其他工程机械产品，项目建成后将实现各类工程机械产品销售1万台以上，实现销售收入50亿元，利税5亿元以上。同时，根据《投资合作备忘录》，天津经委全力支持柳工在津建设柳工北部工程研发、制造和出口基地，按照天津市的产业布局，负责协调天津市有关部门，协助柳工做好项目选址、土地征用等工作，在项目的行政审批上开辟绿色通道，实行“一站式办件，一条龙服务”的服务体系，天津经委将从多方面入手，创造良好的环境，提供全方位的优质服务，全力支持配合柳工在津实施发展规划。此次投资成立全资子公司，可能意味着双方合作进入正式轨道的开始。 
　　由于此次投资主要是工程机械行业内的产品，而工程机械行业与国家固定资产投资相关性较高，而从统计局的数据显示，前10个月，全国城镇投资同比增长26.9％，增速同比上升0.1个百分点，比前9个月提高0.5个百分点。从施工和新开工项目情况看，截止到10月底，城镇50万元以上施工项目累计282,512个，同比增加33,643个；施工项目计划总投资230,757亿元，同比增长18.7％；新开工项目191,086个，同比增加22,518个；新开工项目计划总投资66,704亿元，同比增长26.5%。尽管目前国家发改委公布了《国务院办公厅文件关于加强和规范新开工项目管理的通知》，对新开工项目有所监督，不过固定资产投资和新开工项目长期保持高位投资可能性较大，因而，投资所面临的环境对公司非常有利。 
　　对于公司的主营业务产品装载机，尽管目前行业产能已经严重饱和，不过由于多年的价格竞争，装载机属于微利行业，进一步降价的可能性不存在。现在行业内已经出现了以售后服务为主的差异化竞争，这对行业内公司的要求更高，而公司是行业的龙头，07年前三季度公司的市场占有率进一步提高，可以看出这次扩大产能有利公司扩大市场份额，淘汰一批没有达到生产规模的厂商，也有利于行业的健康发展。同时要注意，公司目前的战略已经发生转变，产品的出口将是未来工作重点之一，而在天津市投资，既能够得到当地政策上的支持，和有关部门的配合，同时由于交通的便利性，出口更加方便，因而，公告中也提到要建设成出口基地。尽管对于公告所述，建成后实现销售收入50亿元，利税5亿元，较难做出一个合理的判断，但是，此次投资对于公司核心竞争力的提高是无容置疑的。 
　　柳工股份受行业的高景气和出口强劲增长带动，公司主营产品销量增长都超过行业平均水平，市场占有率明显上升；同时，由于公司挖掘机和压路机规模效应，生产成本有所下降，盈利能力得到提升，并且公司继续加强内控机制，使得期间费用增幅低于收入的增幅，最终导致公司前三季度净利润实现大幅增长。柳工是装载机行业中的龙头，拟发行8亿元6年期可转换公司债券，进行项目改造、股权收购和海外营销网络项目建设，这对公司的产能扩张和产品结构升级、产品链的完善、出口的开拓都大有好处，能够进一步提高公司业绩。目前出口收入仅占11.3％，未来空间巨大，随着逐步开拓，出口业务将是公司未来业绩增长点之一，另外，未来挖掘机需求依然很旺，公司在该业务的竞争优势也将逐步体现，这也是公司另一业绩增长点。公司还有收购集团叉车的潜力，资本运作也值得期待。2007年11月24日公告，拟投资20亿元在天津建设研发、制造和出口基地，这些对公司未来业绩的增长都具有支撑作用。公司在2008年初也成立了“柳工国际租赁公司”进行国际布局，这些都是未来的看点。 
　　分析师提示，公司潜在的主要风险在于国家对固定资产投资和信贷的控制对工程机械行业有不利影响，同时此次成立的租赁公司前景虽然看好，但是，前期面临着摸索过程以及租赁后账款的回收问题。 
　　公司2007年前三季度实现营业收入5,542,972,963.55元，同比增长36.98%；净利润为454,380,949.70元，同比增长62.43%；EPS为0.96元。 

出处：世华财讯